非小号app国泰中证畜牧养殖ETF联接季报解读：份额大增与

　　2025年第2季度，国泰中证畜牧养殖ETF联接基金披露了季度报告。报告期内，基金份额总额出现较大幅度增长，然而部分类别基金的已实现收益却呈现负数，这种反差值得投资者关注。

　　报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国泰中证畜牧养殖ETF联接A、C、E三类份额的财务指标表现出明显差异。

　　从数据可见，A、C类份额本期利润为正，但已实现收益为负，E类份额本期利润和已实现收益均为负。这表明基金在该季度虽整体有盈利，但实际投资收益情况并不乐观，已实现收益的负数可能暗示投资组合中部分资产变现时未达到预期收益。

　　：国泰中证畜牧养殖ETF联接A、C、E三类份额净值增长率分别为5.37%、5.29%、5.31%，同期业绩比较基准收益率为4.37%，三类份额均跑赢业绩比较基准，且标准差相近，说明基金在短期较好地跟踪指数并取得一定超额收益。

　　阶段国泰中证畜牧养殖ETF联接A国泰中证畜牧养殖ETF联接C国泰中证畜牧养殖ETF联接E净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③①－③净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③①－③净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③①－③过去三个月5.37%1.31%4.37%1.00%5.29%1.31%4.37%0.92%5.31%1.31%4.37%0.94%

　　：自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 - 25.87%，C类份额为 - 26.75%，与业绩比较基准收益率 - 30.14%相比，虽有一定差距缩小，但长期来看，投资者仍面临资产减值。这反映出尽管基金短期能跟踪指数波动，但长期投资价值受市场整体环境及行业特性影响较大。

　　2025年二季度中证畜牧指数整体上行，期间虽受特朗普关税政策引发全球资本市场震荡，但养殖板块因内循环属性逆势上涨。5 - 6月，相关部门对猪企产能调控，促使猪价超预期上涨，行业行情回暖。在此背景下，中证畜牧养殖指数上涨4.57%，养殖ETF上涨5.7%，联接A、联接C和联接E涨幅分别为5.37%、5.29%和5.31%，较好地实现了对指数的跟踪。基金管理人通过紧密跟踪标的指数，将跟踪误差控制在合理水平，为投资者提供了较为精准的投资工具。

　　本季度内，A类净值增长率为5.37%，C类为5.29%，E类为5.31%，同期业绩比较基准收益率均为4.37%，三类份额均实现对业绩比较基准的超越，表明基金在本季度投资策略有效。然而，从长期数据看，如过去三年A类份额净值增长率为 - 26.63%，C类为 - 27.29%，投资者需关注长期投资风险，尤其是行业周期性及政策调控对基金业绩的持续影响。

　　管理人预计2025年猪价可能短暂摸到20元/公斤但不会停留太久。需求端，与2023年初相比，2024 - 2025年需求边际扩张力度放缓；供给端，养殖个体户去化幅度未超预期，规模场养猪成本下降，且非瘟防控良好，供给相对充分。同时，二次育肥和补栏加速了价格涨跌。不过，养殖行业存在长期肉价上涨及市场份额向头部企业集中的趋势。投资者可考虑布局养殖ETF（159865）及其联接基金，但需密切关注政策调控力度和行业供需变化对基金收益的影响。

　　报告期末，基金资产组合中基金投资占比93.51%，金额为891,573,529.56元，全部为对国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金的投资。银行存款和结算备付金合计占6.14%，其他各项资产占0.35%。这种高度集中的资产配置，使得基金业绩紧密依赖目标ETF表现，一旦目标ETF所跟踪指数或其自身运作出现问题，基金净值将受到较大影响，投资者面临较高的系统性风险。

　　本报告期末，基金未直接持有股票。由于主要投资目标ETF，其对畜牧养殖行业的投资通过目标ETF间接实现。这种投资方式使得基金对行业内个股的选择和配置依赖于目标ETF的指数编制规则，无法主动调整个股权重以应对行业内不同企业的变化，投资者需关注指数成分股调整对基金收益的潜在影响。

　　综合来看，国泰中证畜牧养殖ETF联接基金在2025年二季度虽在跟踪指数和份额增长方面有一定表现，但投资者仍需关注已实现收益为负、资产配置集中及长期业绩波动等风险，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。

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